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全球资本市场的不景气继续重创一级市场。二季度创投机构IPO退出的平均账面回报率再度下滑并跌至3.5倍，创2010年以来的最低水平。

　　据ChinaVenture投中集团数据统计显示，2012年二季度共有32家VC/PE背景的中国企业在沪深、香港等地的资本市场实现上市，总计融资达238.2亿元。与上一季度相比，上市家数基本持平，融资总额增加33.1%。

　　27家VC/PE背景企业成功登陆A股市场，占比达84.4%；合计融资211.9亿元，占比达88.9%。创业板依然是创投机构退出的第一选择，16家公司选择创业板上市，占比达50%；而沪市主板、中小板分别涉及7家、4家，另有5家登陆H股市场。

　　值得关注的是，新股发行改革在二季度正式出台和实施，国内高市盈率IPO高烧渐退，二季度VC/PE机构的IPO退出账面回报水平再创新低。55家VC/PE机构通过32家企业的上市实现79笔IPO退出，总计获得账面退出回报75亿元，环比增加20.5%；平均账面回报率为3.5倍，环比减少0.19倍，再创2010年以来新低。

　　尽管A股上市退出的平均回报率渐行渐低，但相比H股市场而言，在A股市场实现退出的创投机构仍相当幸运。数据显示，在香港上市的5家公司的平均账面回报率跌至-0.05倍，这意味着部分创投机构管理团队耕耘多日不仅颗粒无收，还需面对来自投资方的重重压力。

　　就单笔退出案例来看，苏高新风投因投资苏大维格获得21.57倍的账面回报率，为二季度的最高水平；其次是纪源资本、英特尔投资及华登国际，三公司因共同投资兆日科技获得19.34倍的账面退出回报率；而平安财智、达晨财智创投。也因兆日科技获得近10倍的账面回报率。此外，浙大创投、实地资本、中诚信投资、IDG资本分别通过晶盛机电、同大股份、天壕节能、华灿光电分别获得11.82、7.85倍、7.18倍、6.72倍的回报率。从绝对回报看，华灿光电的成功IPO为IDG资本带来了7.3亿元的丰厚账面回报，居本季度所有IPO退出案例之首。

　　值得关注的是，伴随IPO退出渠道难度加大，并购退出的案例逐渐增多，二季度共有6单通过并购实现退出的项目。